国瓷材料:拟收购江苏今盛 切入氮化硅领域



商悦传媒   2019-05-10 06:27

导读: 公司发布公告,拟以自有资金8300万元向冯志峰、朱国新收购江苏金盛100%股权。上述收购完成后,江苏金盛将成...

  公司发布公告,拟以自有资金8300万元向冯志峰、朱国新收购江苏金盛100%股权。上述收购完成后,江苏金盛将成为公司的全资子公司。江苏金盛以氮化硅粉体及其制品为主业,产品包括陶瓷球、混合陶瓷球轴承、全陶瓷轴承、陶瓷结构件等。江苏金盛2016年实现营收3020万元,净利润288万元;2017H1实现营收2571万元,净利润714万元。江苏金盛承诺2017/2018/2019年净利润分别不低于800/1000/1200万元,或三年合计净利润不少于3000万元。

  1、国内氮化硅材料市场领先企业较少,公司公告计划短期内扩大该领域生产规模,并提升技术水平,本次收购有利于公司在氮化硅行业建立领先地位;2、氮化硅业务与公司现有的氧化锆、氧化铝产品可形成良好的协同发展效应,将进一步夯实高端新材料平台基础;3、本次收购将使公司产品由氧化物陶瓷材料扩展到氮化物陶瓷,品类扩充利于形成新的利润增长点。

  MLCC行业紧平衡延续,伴随汽车及手机方面的需求增长,中低端产品景气亦有上行,公司陶瓷粉体产品盈利有望持续改善;尾气催化材料方面,伴随王子制陶于2017年6月收购完成,整体板块布局完善,目前该业务进展良好;纳米氧化锆粉体在齿科领域、电子消费品领域需求保持快速增长,公司纳米级复合氧化锆三期2500吨/年产能已于8月底达产。

  作为国内新材料平台型公司的代表,国瓷材料300285)依托水热法核心技术实现了多种高端无机新材料的国产化,同时内生和外延并举,度拓展产品线,与现有板块构成有力协同。鉴于公司尾气催化材料等新兴业务进展超预期,我们上调公司2017-2019年EPS预测至0.47/0.58/0.75元,根据可比公司估值给予2018年42-48倍PE,对应目标价24.4-27.8元,公司业绩预计仍将保持高速增长,且外延发展存在超预期可能,重申“增持”评级。